Cash and Marketable Securities

Cash adalah Uang tunai yang dikeluarkan untuk seluruh asset likuid dan selanjutnya di konversi menjadi uang tunai kembali
Marketable securities adalah Instrumen pasar uang jangka pendek yang memberikan bunga dan digunakan oleh perusahaan untuk memperoleh return dari penggunaan dana yag menganggur sementara waktu
Motive memegang kas
a. Transaction motive: untuk transaksi seperti pembayaran upah dan bahan baku
b. Safety/precautionary motive: untuk berjaga jaga untuk melindungi perusahaan dari ketidakmampuan memenuhi kewajiban yang tidak terduga
c. Speculative motive:menempatkan dana menganggur untuk memperoleh return secara cepat dari peluang yang mungkin muncul.

Estimasi Cash Balance

Tujuan manajemen adalah mempertahankan tingkat saldo kas dan marketable securities untuk transaksi yang dapat meningkatkab nilai perusahaan.

a. Model Baumol: model yang mengestimasi saldo kas yang efisien untuk transaksi dg asumsi permintaan terhadap kas dapat diprediksi dg pasti

Tujuan: menentukan ECQ kas yang meminimumkan total cost.
Economical Conversion Quantity
(ECQ) = √ 2 x conversion cost x demand for cashopportunity cost

Conversion Cost: biaya menempatkan dan menerima kas (dalam satuan uang per konversi) seperti biaya komunikasi untuk mentransfer dana ke rekening kas, biaya tulis menulis dan biaya tindakan lanjutan
Opportunity cost: pendapatan bunga per satuan uang dalam satu periode
Total cost = [Cost per conversion x number of conversion] + [opportunity cost x average cash balance]

Contoh:
Perusahaan mengantisipasi pengeluaran (permintaan) kas tahun depan $ 1.500.000. Biaya konversi marketable securities menjadi kas $ 30 dan marketable securities saat ini memberikan return 8 % per tahun.

(ECQ) = √ 2 x conversion cost x demand for cashopportunity cost
(ECQ) = √ 2 x 30 x 1500000 0.08 = $ 33.541

Perusahaan menerima kas sebesar $ 33.541 (45 kali konversi dalam setahun)
Total Cost = 30 x 45 + 1500000 2 x 0,08 = $ 2.692


b. Model Orr-Miller: model yang mengestimasi saldo kas yang efisien untuk transaksi dg asumsi aliran kas tidak pasti dan menentukan batas atas (jumlah maksimum) dan return point saldo kas

Return point :tingkat salldo kas yang tergantung pada biaya konversi, opportunity cost harian, dan varian aliran kas harian.

Return Point = 3 3 x conversion cost x variance of daily net cash flow 4 x opportunity cost

Upper limit untuk saldo kas sebesar 3 kali return point
Jika saldo kas mencapai upper limit, jumlah upper limit minus return point dikonversi menjadi marketable securities
Cash converted to marketable securities = Upper limit – return point
Jika saldo kas mencapai nol, jumlah yang dikonversi menjadi kas adalah jumlah sama dengan return point

Marketable securities converted to Cash = return point – saldo nol

Contoh:
Biaya konversi marketable securities menjadi kas $ 30 dan marketable securities saat ini memberikan return 8 % per tahun (0,0222 % per hari). Varian harian aliran kas bersih diperkirakan $ 27.000.

Return Point = 3 3 x conversion cost x variance of daily net cash flow 4 x opportunity cost
= 3 3 x 30 x 27000 4 x 0.0222 = $1.399
Upper limit = 3 x $ 1.399 = $ 4.197
Saldo kas bervariasi dai 0 sampai $ 1.399.
Ketika saldo kas mencapai $ 4.197, maka $ 2.798 dikonversi dari kas menjadi marketable securities dan jika saldo kas menjadi 0, maka $ 1.399 dikonversi dari marketable securities menjadi kas.

Manajemen Kas yang Efisien

Cash balance dan safety stock of cash tergantung kepada:
a. produksi: siklus operasi
b. teknik penjualan: siklus konversi kas

Sikuls Operasi adalah jangka waktu dari titik perusahaan mulai mengumpulkan persediaan (bahan baku) sampai menjadi kas dari pengumpulan piutang
Siklus operasi = rata-rata umur inventory + rata-rata pengumpulan piutang

Contoh:
Perusahaan SS menjual secara kredit dalam waktu 60 hari. Perusahaan memerlukan waktu 85 hari untuk produksi, menyimpan barang dan menjual barang secara kredit (rata-rata umur persediaan). Rata-rata pengumpulan piutang 70 hari.

Siklus operasi = 85 + 70 = 155 hari
Siklus konversi kas adalah jangka waktu kas terikat antara pembayaran input produksi dan penerimaan penjualan .

Siklus konversi kas=siklus operasi – rata-rata periode pembayaran

Pengelolaan Siklus Konversi Kas

Siklus konversi kas
a. positif = Rata-rata periode pembayaran lebih besar siklus operasi
b. negatif = Rata-rata periode pembayaran lebih kecil siklus operasi

Strategi untuk mengelola siklus konversi kas:
a. memutar persediaan secepat mungkin dan menghindari kekurangan persediaan
b. mengumpulkan piutang secepat mungkin
c. membayar hutang selambat mungkin

Teknik Manajemen Kas
Float: Dana yang dikirim oleh payer yang masih belum dalam bentuk yang dapat digunakan oleh payee (penerima pembayaran)
a. Collection float: penundaan antara waktu payer mengurangkan pembayarn dari rekening giro dan waktu payee menerima dana.
b. Disbursement float: selang waktu antara perusahan mengurangkan pembayaran dari rekening giro dan waktu dana ditarik dari rekening

Komponen Float:
a. Mail float: penundaan antara waktu payer mengeluarkan pembayaran dan waktu diterima oleh payee.
b. Processing float: penundaan antara penerimaan cek oleh payee dan mendepositokan kedalam rekening
c. Clearing float: penundaan antara mendepositokan cek kedalam rekening dan keberadaan dana.

Teknik Pengumpulan
a. Concentration banking: prosedur pengumpulan dimana pembayaran dilakukan secara regional kepada pusat pengumpulan dan kemudian mendepositokan ke bank local untuk clearing.
b. Lockbox: prosedur pengumpulan dimana payer mengirimkan pembayaran ke kotak kantor pos yang dibiarkan kosong oleh bank perusahaan selama beberapa hari dan selanjutnya cek oleh bank didepositokan ke rekening perusahaan
c. Direct sends: prosedur pengumpulan dimana payee memberikan pembayaran cek langsung kepada bank

Marketable Securities

Marketable Securities: instrument pasar uang jangka pendek dan memberikan bunga yang dapat dikonversi menjadi kas dengan mudah

Karakteristik Marketable Securities
a. Ready market harus memiliki breadth of a market (jumlah partisipan/pembeli) dan depth of a market (kemampuan menyerap pembelian atau penjualan dengan nilai besar) untuk meminimalkan waktu dalam mengkonversi menjadi kas.
b. Safety of principal yakni kemudahan penjualan sekuritas yang mendekati nilai awalnya.

Penerbitan pemerintah.
a. Treasury bills: hutang yang dikeluarkan oleh pemerintah dengan system lelang dengan jatuh tempo kurang dari setahun dengan risiko minimal
b. Treasury notes: hutang yang dikeluarkan oleh pemerintah dengan jangka waktu 1 sampai 7 tahun dengan pembayaran bunga semesteran
c. Federal agency notes: sekuritas berisiko rendah yang dikeluarkan oleh badan/agen pemerintah yang memiliki jatuh tempo jangka pendek dan memberikan return yang lebih tinggi.

Penerbitan non pemerintah.
a. Negotiable certificates of deposits: instrument yang dapat dinegosiasikan yang mencerminkan deposit sejumlah uang di bank komersial/umum.
b. Commercial paper: promissory notes jangka pendek dan tidak dijamin yang diterbitkan oleh perusahaandengan jatuh tempo kurang dari 1 tahun
c. Banker’s acceptances: sekuritas jangka pendek dengan risiko rendah yang berasal dari bank garansi dari transaksi bisnis yang dijual oleh bank pada harga diskon